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球墨铸铁管价格 通裕重工:大型风机主轴和球墨铸铁管管模设备的领跑者,合理价格22.4-24元

大型风机主轴和球墨铸铁管管模设备的领跑者。公司的主营业务有三个部分,分别是风机主轴,管模和其他铸件。其中MW级风机主轴和球墨铸铁管管模的市场占有率国内第一,09年MW级风机主轴市场占有率22%,管模市场占有率34%。

MW级风机主轴是未来风机主轴市场的主流。根据申万电力设备分析师的预测,2015年我国风电装机容量将达到100,000MW,年均增长14,000MW。新增的风机以MW级为主,2009年MW级风机占当年新增的86.86%。我国对海上风电的开发,将会给MW级风机主轴带来更大的发展空间。09年公司风机主轴销量2500支,募投产能达产后将达到5000支/年的生产能力。

城市化进程催生了对球墨铁管和管模的需求。随着我国近年来推进城市化改革,管网建设投资加大,我们预计,我国球墨铸管的需求每年以12%的速度增长,到2015年后需求规模将达423万吨。按照平均一支管模可生产1037吨铸管计算,到2015年模管年需4760支,09-15年管模行业复合增速10%。

募投项目将增加管模产能210支,增幅105%。

核电设备是未来公司亮点。公司未来在稳固主营产品的龙头地位外,将着重开发第三代核电用核电主管道项目,假以时日本项目将成为公司新的利润增长点。

盈利预测与估值考虑到公司主营产品市场占有率高,未来公司有长期增长的亮点,我们认为公司合理的价格区间在22.4-24元,对应的11年PE在28-30倍。